Газпром — одна из крупнейших энергетических компаний в мире по запасам и активам, но одна из худших по соотношению активам к капитализации.

Акции на бирже приносят только убытки долгосрочным инвесторам в данный актив (с учетом инфляции и девальвации рубля), при этом капитал компании растет (но капитал закопан в землю в виде труб и стадионов — прибыли не приносит, соответственно и капитализации тоже)

График капитализации и капитала

Полтора года назад подбирался к анализу Газпрома и написал два поста: Газпром: будущее от текущих https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/816502.php и Газпром: будущее от текущих, обновление расчетов по модели в Сентябре 2022 года https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/835371.php

Тогда решил не тратить время на погибающего монстра под напором санкций, в целом это было правильное решение — акции только и падали или топтались на дне. Но теперь прошло время, Сила Сибири набирает ход, пора взглянуть на перспективы акций свежим взглядом.

Разберем Газпром “с нуля” в текущих условиях снова. Что такое Газпром? Это не только газовый бизнес, хотя он и является основой:

( Читать дальше )

2023 год был одним из лучших в истории российского рынка — восстановление стоимости по большей части бумаг составило больше 60% и обогнать депозит, инфляцию и индекс не составило труда для большинства инвесторов.

Частично сработал Иранский сценарий, о котором писал 2 года назад smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/779845.php

Год назад писал пост Потенциальные инвест идеи на 2023 и РИСКИ их исполнения 

Получилось вполне себе неплохо — эмитенты из таблички, чьи столбцы изменения прибыли и див доходности были отмечены зеленым выросли более чем на 100% (а Совкомфлот на все 300%). Дивиденды в ЛУКОЙЛе, НМТП и Сбере попали практически в яблочко, а Совкомфлот оказался в 2 раза лучше даже моего смелого прогноза.

( Читать дальше )

Николай Токарев выдал несколько цитат перед Новым Годом и сплитом. 

«Экспорт нефти из России по системе „Транснефти“ в 2023 году снизился на 4-5% за счет обязательств РФ по сокращению поставок на мировые рынки в рамках сделки ОПЕК+. Об этом сообщил глава „Транснефти“ Николай Токарев в интервью телеканалу „Россия-24“.»

В целом бесполезная информация, более интересно было бы послушать объемы приема нефти в систему Транснефти (ранее был прогноз в 463 млн тонн)

В любом случае нужно активно следить за действиями России в плане сокращений добычи вместе с ОПЕК+ (график с прогнозом от ОПЕК+ прикладываю, но они его пересматривают чуть ли не каждый месяц)



( Читать дальше )

Большинство аналитиков, инвесторов и инвест домов уже написали свое мнение про Южуралзолото (ЮГК). 

Общее мнение предполагаю следующее: оценка недешевая, но если готовы держать несколько лет то будет интересно + есть опция “разгона” акций для SPO через 9-12 месяцев (в целом эти планы не скрываются и понятны, компания будет пытаться повторить кейс Астры или Самолета).

Собрал целевые цены инвест домов тут:

( Читать дальше )

Совкомфлот сегодня (неожиданно для всех) рекомендовал дивиденд в 6,32 р на 1 акцию (5% ДД) за 6 месяцев 2023 года (хотя оформили как за 9 месяцев)


При этом если посчитать 50% от скорр прибыли на акцию дивиденды в теории должны составлять 8,75 р на 1 акцию



( Читать дальше )

Башнефть — нефтегазовая региональная компания с интересной историей. Как и Татнефть, в 90-е, собственниками данной компании стало правительство Республики Башкортостан, потом мажоритарную долю взяла на себя АФК Система, потом были суды и деприватизации — в итоге контрольный пакет в 50% был куплен Роснефтью в 2016 году  за 330 млрд рублей..

Напоминаю, что компания стоит сейчас так же 330 млрд рублей, т.е. Роснефть покупала в 2 раза дороже.

Давайте разбираться — есть ли инвестиционная идея в акциях по текущим, что происходит с Добычей и почему дивиденды опять могут составить 200+ рублей за 2023 год?

Начинаем, как всегда с добычи нефти — тут видно невооруженным взглядом истощение традиционных месторождений

В разрезе по месторождениям основная добыча все еще в Башкирии (сокращение ОПЕК+ было огромным). 2022 год взял по данным Росстата (есть данные только по республике), восстановление очень мощное (с марта 2023 года эту статистику перестали публиковать).

Переработка тоже на пике, хотя надо отметить ее современность — высокая глубина переработки и высокий выход светлых нефтепродуктов (что трансформируется в высокую прибыль сейчас)

Данные за 2022 год получены экспериментальным путем (по данным Росстата и прикидкам) — реальная цифра может быть иная

Выручка и прибыль выглядят следующим образом (прибыль за 22 год прибыль вычислена обратным способом, исходя из выплаченных дивидендов — сама компания результаты не раскрыла)

Операционная прибыль за 2022 год нам неведома, но за первую половину 2023 года увидели хорошие цифры

( Читать дальше )

Транснефть отчиталась по МСФО сразу за 2 первых полугодия — 2022 и 2023 года. Одна из самых “закрытых” компаний с непонятным ценообразованием, давайте разбираться, что происходит.

Ранее был отчет по РСБУ из которого можно было увидеть рост прибыли на головной трубной структуре

Транснефть по РСБУ: трубный бизнес чувствует себя уверенно 

Сравниваем полугодовую прибыль 2022-2023 года с ГОДОВОЙ в прошлом — результаты сопоставимы!

Напоминаю, что дивиденд за 2022 год составил 16600 рублей, обратным пересчетом из 50% выплат из прибыли по МСФО за 2022 год выходит 241 млрд руб прибыли за 2022 год (правда скорректированной на курсовые).За 2023 год будет явно больше (50+ млрд руб за второе полугодие явно смогут заработать)

( Читать дальше )

Татнефть опубликовала РСБУ за 2 квартал — быстро посмотрим, что там внутри пока ждем отчет по МСФО

Рекордная квартальная прибыль если не брать аномальный 1 квартал 2022 года из-за высоких цен на нефть и бакс

Помогли высокие цены на Urals

( Читать дальше )

Мы привыкли торговать акции в рублях, хотя капитализацию экспортеров можно смотреть и в баксах (у них то прибыль и выручка зависит от курса, а расходы рублевые). Что там с их оценкой происходит сейчас (графики помесячные)

НОВАТЭК выглядит уже недорогим!)


Газпром стоит 1,8 бакса, «таких цен уже не будет» как-то сказал Максим Орловский, но они снова есть. Хотя Газпром скоро станет продавать газ только россиянам т.к. экспорт в ЕС сократился в в 5 раз. Неинтересно.

( Читать дальше )

В начале месяца писал про АЛРОСу — непопулярную идею в среде широких масс

АЛРОСА: сколько прибыли прячет компания и почему Алмазы России недооценены на десятки процентов?

АЛРОСА раскрыла прибыль за 22 год и несколько интересных тезисов

Оперативные данные с Сахстата только укрепляют идею в АЛРОСе

Майская выручка в полном порядке, все еще имеется превышение над уровнями хороших 21-22 годов



Помимо выручки нас интересует прибыль. Раскрыли данные за апрель месяц — прибыль есть и хорошая...


( Читать дальше )